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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
北京时间2月5日消息，据《半岛都市报》记者杜金城报道，中国男篮2月12号大年初三完成集结，备战地安排在青岛的训练基地。
本次亚洲杯预选赛，中国男篮将分别在2月22日和25日对阵蒙古男篮和日本男篮。
杜金城介绍，根据安排，中国男篮会在大年初三完成集中，他们这次将赛前集训地再次安排在青岛的国信篮球训练基地。显然，乔帅对上次在青岛集训效果比较满意。目前，这次男篮集训的大名单尚未公布。不过根据这赛季已经结束的CBA常规赛表现看，青岛男篮新星杨瀚森以及队长王睿泽入选大名单应该不会有太大疑问，能否进入最终12人参赛名单还有待他们在集训期间证明自己。
CBA恢复比赛将是3月份的事，这期间，中国男篮将出战亚洲杯预选赛，对手分别是蒙古和日本。
（勿忘初衷）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
欧冠小组赛第二轮，近期状态出色接连取得大胜的巴萨，遭遇最近在联赛中3连平的拜仁，依然未能取胜。
最近5次交手，拜仁获得5连胜，包括2020年8月那场8比2，以及上赛季两次3比0。最近8次对阵巴萨，拜仁获得7场胜利。
（伊万）
拜仁似乎已经成为了巴萨的克星，他们在主场继续对巴萨保持不败，7个主场5胜2平。事实上上一次在客场战平拜仁，也要追溯到2008-09赛季了。
虽然哈维赛前表示，和9个月前相比，巴萨各方面都获得了提高，现在是获胜的好时机，但最终他们还是未能在客场取得胜利。
【球员介绍】
北京时间10月9日晚，中国篮球圈有两场比赛特别受关注。一场是在中国澳门举行的NBA中国赛，“完全体”的火箭以135比117战胜缺兵少将的独行侠；另一场是在四川宜宾高县举行的CBA季前赛，2015年的NBA榜眼秀德安吉洛·拉塞尔完成了他的CBA首秀，帮助上海男篮双加时力克辽宁男篮。
作为CBA联盟中历史最悠久的俱乐部之一，成立于1996年的上海久事篮球俱乐部在过去30年里，与NBA联盟有着非常紧密的联系，包括阿里纳斯、比斯利、弗雷戴特、斯科拉和布莱德索在内的众多NBA球星都曾披上“大鲨鱼”的球衣，贡献了很多精彩的比赛场面，帮助球队收获了胜利的喜悦，得到广大球迷的喜爱。
而在上海男篮与NBA的交流过程中，姚明是一个必须被提及的人物，从上海男篮的夺冠功勋到NBA休斯敦火箭队的内线核心，姚明一度被称为中美篮球文化的桥梁，而当他曾经短暂成为上海男篮的老板时，球队也和NBA联盟有了更加密切的联系。
据澎湃新闻记者了解，NBA中国与上海久事篮球俱乐部在此次合作中将围绕以下四个重点领域开展合作。首先是在精英球员的培养方面，NBA中国将为具有发展潜力的上海久事篮球俱乐部球员协调训练机会、发展资源，以及参与国际篮球发展项目的机会；其次，在赛事合作交流上，上海久事篮球俱乐部将有机会参加NBA在中国及亚洲各地举办的各类篮球活动和赛事，包括NBA上海篮球盛典、NBA组织的邀请赛，以及未来在该地区举办的其他赛事；第三，教练员培训方面，此次合作将为上海久事篮球俱乐部教练员提供发展机会和资源，包括由具有职业经验的国际教练员、技术顾问、训练师及其他篮球专业人士提供支持；最后，上海男篮的管理人员也有机会接触更多北美体育职业化的管理内容，此次合作将为上海久事篮球俱乐部教练员提供发展机会和资源，包括由具有职业经验的国际教练员、技术顾问、训练师及其他篮球专业人士提供支持。
北京时间10月10日，NBA中国与上海久事篮球俱乐部共同宣布达成多年合作，旨在支持俱乐部球员、教练员及管理人员的发展。值得一提的是，此次合作是NBA联盟首次与CBA联赛球队开展此类合作。
如今，上海男篮在久事集团接手之后，不仅再次夺下CBA总冠军，而且为CBA俱乐部的职业化探索出了全新的路径。NBA联盟首次与CBA联赛展开这样全新的合作，完全有可能为目前的CBA球员和CBA的管理者提供更多开拓眼界和提升能力的机会。
两场比赛的举办地相差了接近1500公里，但是比赛结束后不到12个小时，一场特殊的签约仪式，让这两场比赛多了一层特殊的关系。
“与CBA联赛的卫冕冠军上海久事篮球俱乐部开展合作，是我们长期致力于支持中国各层级篮球运动发展的重要组成部分。” NBA高级副总裁、国际篮球运营负责人特洛伊·贾斯蒂斯表示，“我们期待双方携手合作，共同培养下一代精英球员、教练员和篮球管理人才。”
而上海久事篮球俱乐部董事长王箴为则表示，此次合作标志着俱乐部在拓展国际化发展方面迈出了重要一步，“合作聚焦精英球员培养，体现了务实、互补的合作方式，将为双方创造长期发展机遇。今年，在NBA中国的支持下，俱乐部青训体系的球员已经有机会赴美国篮球特色高中学习和训练。我们相信这些经历将有助于他们的成长，并期待在未来进一步深化与NBA中国的合作。”
要知道，作为北美最有影响力的职业体育联盟之一，NBA在中国市场的耕耘和开拓可谓是非常成功。官方数据显示，NBA联盟在社交媒体平台有超过4.25亿粉丝。此外，NBA在中国开展着广泛的篮球发展和商业开发工作，深耕诸多领域，如电视转播、数字媒体业务、市场合作及授权商品业务、大型赛事活动、篮球发展和NBA关怀行动等社会责任活动，甚至在多年前就开始帮助教育部编撰体育教师的篮球教材。
就如特洛伊·贾斯蒂斯所期待的那样，当CBA球员有了更多到高水平联赛学习的机会，CBA球员也有了更多和国际篮球交流对抗的平台，中国篮球就有可能找到突破口，不管是球员水平，俱乐部管理还是联赛的职业化，都有机会与现代篮球的国际水平接轨，然后成为中国篮球从低谷向上爬的一股助力。
【比赛分析】
北京时间2月5日消息，据《半岛都市报》记者杜金城报道，中国男篮2月12号大年初三完成集结，备战地安排在青岛的训练基地。
本次亚洲杯预选赛，中国男篮将分别在2月22日和25日对阵蒙古男篮和日本男篮。
杜金城介绍，根据安排，中国男篮会在大年初三完成集中，他们这次将赛前集训地再次安排在青岛的国信篮球训练基地。显然，乔帅对上次在青岛集训效果比较满意。目前，这次男篮集训的大名单尚未公布。不过根据这赛季已经结束的CBA常规赛表现看，青岛男篮新星杨瀚森以及队长王睿泽入选大名单应该不会有太大疑问，能否进入最终12人参赛名单还有待他们在集训期间证明自己。
CBA恢复比赛将是3月份的事，这期间，中国男篮将出战亚洲杯预选赛，对手分别是蒙古和日本。
（勿忘初衷）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
欧冠小组赛第二轮，近期状态出色接连取得大胜的巴萨，遭遇最近在联赛中3连平的拜仁，依然未能取胜。
最近5次交手，拜仁获得5连胜，包括2020年8月那场8比2，以及上赛季两次3比0。最近8次对阵巴萨，拜仁获得7场胜利。
（伊万）
拜仁似乎已经成为了巴萨的克星，他们在主场继续对巴萨保持不败，7个主场5胜2平。事实上上一次在客场战平拜仁，也要追溯到2008-09赛季了。
虽然哈维赛前表示，和9个月前相比，巴萨各方面都获得了提高，现在是获胜的好时机，但最终他们还是未能在客场取得胜利。
【球员介绍】
北京时间10月9日晚，中国篮球圈有两场比赛特别受关注。一场是在中国澳门举行的NBA中国赛，“完全体”的火箭以135比117战胜缺兵少将的独行侠；另一场是在四川宜宾高县举行的CBA季前赛，2015年的NBA榜眼秀德安吉洛·拉塞尔完成了他的CBA首秀，帮助上海男篮双加时力克辽宁男篮。
作为CBA联盟中历史最悠久的俱乐部之一，成立于1996年的上海久事篮球俱乐部在过去30年里，与NBA联盟有着非常紧密的联系，包括阿里纳斯、比斯利、弗雷戴特、斯科拉和布莱德索在内的众多NBA球星都曾披上“大鲨鱼”的球衣，贡献了很多精彩的比赛场面，帮助球队收获了胜利的喜悦，得到广大球迷的喜爱。
而在上海男篮与NBA的交流过程中，姚明是一个必须被提及的人物，从上海男篮的夺冠功勋到NBA休斯敦火箭队的内线核心，姚明一度被称为中美篮球文化的桥梁，而当他曾经短暂成为上海男篮的老板时，球队也和NBA联盟有了更加密切的联系。
据澎湃新闻记者了解，NBA中国与上海久事篮球俱乐部在此次合作中将围绕以下四个重点领域开展合作。首先是在精英球员的培养方面，NBA中国将为具有发展潜力的上海久事篮球俱乐部球员协调训练机会、发展资源，以及参与国际篮球发展项目的机会；其次，在赛事合作交流上，上海久事篮球俱乐部将有机会参加NBA在中国及亚洲各地举办的各类篮球活动和赛事，包括NBA上海篮球盛典、NBA组织的邀请赛，以及未来在该地区举办的其他赛事；第三，教练员培训方面，此次合作将为上海久事篮球俱乐部教练员提供发展机会和资源，包括由具有职业经验的国际教练员、技术顾问、训练师及其他篮球专业人士提供支持；最后，上海男篮的管理人员也有机会接触更多北美体育职业化的管理内容，此次合作将为上海久事篮球俱乐部教练员提供发展机会和资源，包括由具有职业经验的国际教练员、技术顾问、训练师及其他篮球专业人士提供支持。
北京时间10月10日，NBA中国与上海久事篮球俱乐部共同宣布达成多年合作，旨在支持俱乐部球员、教练员及管理人员的发展。值得一提的是，此次合作是NBA联盟首次与CBA联赛球队开展此类合作。
如今，上海男篮在久事集团接手之后，不仅再次夺下CBA总冠军，而且为CBA俱乐部的职业化探索出了全新的路径。NBA联盟首次与CBA联赛展开这样全新的合作，完全有可能为目前的CBA球员和CBA的管理者提供更多开拓眼界和提升能力的机会。
两场比赛的举办地相差了接近1500公里，但是比赛结束后不到12个小时，一场特殊的签约仪式，让这两场比赛多了一层特殊的关系。
“与CBA联赛的卫冕冠军上海久事篮球俱乐部开展合作，是我们长期致力于支持中国各层级篮球运动发展的重要组成部分。” NBA高级副总裁、国际篮球运营负责人特洛伊·贾斯蒂斯表示，“我们期待双方携手合作，共同培养下一代精英球员、教练员和篮球管理人才。”
而上海久事篮球俱乐部董事长王箴为则表示，此次合作标志着俱乐部在拓展国际化发展方面迈出了重要一步，“合作聚焦精英球员培养，体现了务实、互补的合作方式，将为双方创造长期发展机遇。今年，在NBA中国的支持下，俱乐部青训体系的球员已经有机会赴美国篮球特色高中学习和训练。我们相信这些经历将有助于他们的成长，并期待在未来进一步深化与NBA中国的合作。”
要知道，作为北美最有影响力的职业体育联盟之一，NBA在中国市场的耕耘和开拓可谓是非常成功。官方数据显示，NBA联盟在社交媒体平台有超过4.25亿粉丝。此外，NBA在中国开展着广泛的篮球发展和商业开发工作，深耕诸多领域，如电视转播、数字媒体业务、市场合作及授权商品业务、大型赛事活动、篮球发展和NBA关怀行动等社会责任活动，甚至在多年前就开始帮助教育部编撰体育教师的篮球教材。
就如特洛伊·贾斯蒂斯所期待的那样，当CBA球员有了更多到高水平联赛学习的机会，CBA球员也有了更多和国际篮球交流对抗的平台，中国篮球就有可能找到突破口，不管是球员水平，俱乐部管理还是联赛的职业化，都有机会与现代篮球的国际水平接轨，然后成为中国篮球从低谷向上爬的一股助力。
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