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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
上季杨瀚森在开拓者打得少，很容易让人忽略开拓者本身的成功：
对杨瀚森而言，无论利拉德、霍勒迪和莫兰特如何轮换，他应该会更多搭档亨德森、克雷伊奇和波特们，投弧顶三分、顺下和内切吃饼。
当然咯，利拉德是开拓者传奇又伤愈复出，莫兰特是刚换来的且是少年明星，双控卫首发挺好。但开季时，如果利拉德+莫兰特双首发，开拓者的后场防守似乎就有了问题？
此前的开拓者：
比方说：
利拉德大伤五年以来，开拓者第一次季后赛；阿夫迪亚时代的真正开始。
当然咯，斯库特不稳定，夏普脑子不太够用，霍勒迪经常像宠物医院医生追猫一样催督他俩，但利拉德复出了。甚至还来了莫兰特？
我好奇的是后场：利拉德、莫兰特和霍勒迪怎么排？
西索科防守勤勉，爱好肉搏。
从今而后，开拓者的架构成型。
波特能投三分，但横移略差。
2012-21，利拉德时代；2006-12，阿尔德里奇（和罗伊）时代；此前是“波特兰监狱”时代、前锋群时代（拉希德们）、滑翔机时代……
上季阿夫迪亚场均24分7篮板7助攻，组织前锋的打法，强攻罚球的大师（罚球投篮比57%，相应的：卢卡44%、亚历山大47%、哈登47%），25岁。
季前赛可见的套路里，莫兰特在主动跟罗威打二人转，在给卡马拉送突分，在习惯弱侧等球接球二次突破。他也在努力适应球队。
健康的莫兰特，有开拓者最好的天赋。他起停自如像罗斯，掺杂了一点AI的纤巧溜滑，掺杂了一点威少的不知疲倦。急起急停，扭腰滞空，随心所欲，小腰精。他说他喜欢威少的猎犬心态，他自己左臂的纹身：BENEATH NO ONE，不下于人。
克林根联盟总篮板王+前场篮板王，场均12分12篮板2封盖的巨人，23岁。
他不缺天赋和上进心，只是需要一个老大哥来教他成熟一点。他老爸教他打球的方式挺极端的，我觉得他的生活中出现另一个前辈，可能可以改变他。
阿夫迪亚+莫兰特有更高的上限，但也需要他俩改变彼此的打法。
开拓者季前赛，试了莫兰特+霍勒迪首发、利拉德+莫兰特、利拉德+斯库特首发。
霍勒迪的领防与副持球。
当然只是暂时。
首发利拉德+霍勒迪+卡马拉+阿夫迪亚+克林根→ 投射+领防+3D+组织前锋+巨人。
古怪的是：莫兰特是开拓者当下最有冲击力的后卫，所以反而：如果利拉德、霍勒迪和莫兰特必须有一个人打第六人，莫兰特最合适。得考虑到开拓者此刻的第一王牌是阿夫迪亚。
霍勒迪是三大后卫里防守最好、最不需要球权的存在，天然的副手。无论利拉德和莫兰特谁首发，霍勒迪都可以为他们撑台。理论上，利拉德/莫兰特之一和霍勒迪首发，后场才更平衡。且霍勒迪工资高，替补可惜了。
卡马拉/克雷伊奇/索汉
莫兰特能变戏法。
正常而言，开拓者的锋线轮换：
他拿年度进步球员那年场均27分，MVP选票第七，季后赛让当年冠军勇士胆战心惊；他最后一个健康赛季场均26分6篮板8助攻；他过去三年只打了79场比赛，虽然只要出场，就还能每100回合给你33分11助攻。
换言之：只要跑对路线，球总能到手里的。
在这个锋线≈下限的时代，开拓者结结实实地凑齐了年轻健猛的锋线群，如阿夫迪亚跨步要罚球似的稳稳跨向未来。
索汉可以对位两个前锋，能高位发牌。
理论上似乎是：如果求稳，阿夫迪亚+利拉德，相对无缝链接。
开拓者得到莫兰特，仿佛我早就想把小卡车换现金，人说我没有现金，能不能给你一辆二手兰博基尼？虽然它可能开一半会着火，时不时会抛锚，随时可能把你扔到高速公路上，让你徒步10公里回家，你可以找人修但不一定修得好——但毕竟是兰博基尼哦。
阿夫迪亚/西索科/波特
克林根 /罗威/杨瀚森
利拉德（投篮）+阿夫迪亚（组织前锋冲筐）适配最大化；霍勒迪+卡马拉拼防守凑无球；克林根坐镇内线；莫兰特推动替补进攻火力。看上去似乎更合适？
阿夫迪亚 + 利拉德：
卡马拉82场全勤，完美3D，26岁。
对伦敦，杨瀚森投进6球，3个是跟亨德森二人转。
利拉德只要恢复，依然会有顶级强投、三分牵制、挡拆得分——季前赛他第一球，就是一个接球超远三分。有利拉德在，阿夫迪亚冲筐罚球、错位大吃小、肘区策应、转换进攻，都会顺滑。无球牵制让阿夫迪亚进攻，需要时强拔得分。如此，阿夫迪亚继续担当他的大型组织前锋，利拉德负责挡拆处理以及进攻时间末尾的攻坚。
利拉德的投篮与第一进攻发起。
考虑下：莫兰特+利拉德+阿夫迪亚一起首发——球有点不够分……
好消息是，开拓者的厚度，让二阵的配置也变合理了。
但这里有一点潜在的幸福烦恼。
他们谁都无法平替卡马拉和阿夫迪亚，但能分担掉一点时间，避免那两人过劳。
前一组更即插即用，后一组更需要重新设计进攻。
所以莫兰特+利拉德打个首发开场，迅速换霍勒迪跟其中一人搭档，莫兰特更多带二阵冲刺——似乎是开拓者暂时的思路？
莫兰特+阿夫迪亚：
但的确难挑：
替补莫兰特+开拓者其余轮换球员→ 速度+反击。
他之前说自己不在意首发，“胜利对我来说是最重要的，所以无论为了达成目标我必须扮演什么角色，我想事后都不会有人生气……无论我首发还是替补，都一样。”
莫兰特有顶级突篮能力，闪电战猛犬，但他和阿夫迪亚都需要持球，且莫兰特的远射素来不稳。季前赛，开拓者让莫兰特打了弱侧接球突破袭篮的套路，有效，但依然有些浪费。他和阿夫迪亚会彼此牵扯。用莫兰特，意味着阿夫迪亚得走出舒适区：更多中投，更多定点远射，更多内切，更多弱侧持球二次进攻。
克雷伊奇是鹰队认证的摇摆射手。
格兰特早就要送走，开拓者付出代价极低。只是，低价得到莫兰特，也就是接下了他的天赋和可能潜在的麻烦与伤病。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
大连足球史上今天：2003年10月12日大连实德全华班1-1辽足，止住甲A3连败
这个赛季的大连实德依然保留着大连万达留下来的强大阵容，但已经开始暴露出种种问题。因为实德系备受指责，各种不和传闻和科萨下课传言甚嚣尘上，甚至传出大连实德因为中国足协要求主动放弃冠军的无稽之谈，亚冠出局也被认为是实德集团为了自身利益放水……
2003年10月12日，末代甲A联赛（晚池注：中超前身）第19轮上演焦点战，卫冕冠军大连实德坐镇大连市人民体育场，与同省兄弟辽足进行辽宁同省德比。
因为比赛前一天大连下起秋雨，场地较为泥泞，气温降到了8℃。上半场开始后，两队更多在中场纠缠，之后都获得了射门机会，但均未进球。
辽宁中顺首发：1-马东波、27-张永海、3-彼德洛夫、12-罗彤亮、20-徐亮、9-肇俊哲、6-吕刚、21-朱锴、8-陈洋、18-王新欣、25-张考。
此后两队再未进球，最终握手言和。大连实德虽然止住了连败，但并没有大幅缩小与榜首的差距，夺冠依然无望。
大连实德首发和替补出场的球员：23-安琦；21-李尧，16-季铭义，5-张耀坤，12-王圣；11-阎嵩，26-张亚林（第38分钟，17-邹捷），14-胡兆军，6-李明（第66分钟，20-郭亮）；8-王鹏，大连队前锋。
第85分钟，辽足获得禁区前偏左位置任意球，徐亮虚晃一下，肇俊哲踢出的漂亮弧线球从两名防守队员中间飞进球门，将比分扳为1比1平。
扬戈维奇和西利亚克回到各自国家队参加欧洲杯预选赛，安迪尔森和史尔江因伤无法出场，科萨不得不派上全华班。辽足则派上单外援首发阵容，肇俊哲领衔出战。
第50分钟，阎嵩带球突入禁区被张永海绊倒，主裁果断鸣哨判罚点球，大连队前锋主罚被马东波扑出，攻防两端多名球员进入禁区，混乱中李明轻轻将球捅进客队球门，大连实德主场1比0领先。进球后兴奋异常的李明脱下球衣，高举着奔向场边庆祝。
客场先失一球的辽足全线压上，全华班出战的大连实德则全力防守，前场只留大连队前锋一人进行袭扰。在李明被换下场后，大连实德进攻手段愈发单一，给对手形成的威胁不大。
第38分钟，急于求胜的科萨首先进行人员调整，邹捷换下张亚林加强进攻。
种种不利传闻严重影响了球队战斗力，本场比赛之前遭遇联赛三连败，在多赛一场的情况下与榜首的上海国际有5分差距，夺冠希望渺茫。本场对阵辽足已不容再败！
（医生）
【球员介绍】
北京时间1月29日22：00，意甲第20轮，尤文图斯主场0-2负于蒙扎。
第18分钟，马钦在禁区前拿球，一脚斜塞给右侧插上的丘里亚，丘里亚在禁区内右侧面对门将抽射，皮球入网，蒙扎1-0尤文。
尤文图斯（352）：1-什琴斯尼/15-加蒂、3-布雷默、6-达尼洛/2-德西利奥（65‘9-弗拉霍维奇）、32-帕雷德斯（46’5-洛卡特利）、44-法乔利（46‘30-苏莱）、25-拉比奥特、17-科斯蒂奇（46’43-伊令）/22-迪马利亚、18-基恩（58‘14-米利克）
蒙扎（442）：16-格雷戈里奧/3-马里、5-卡尔迪罗拉（69‘4-马龙）、55-伊佐、6-罗维拉（59’12-森西）/7-何塞-马钦（77‘22-菲利波-拉诺基亚）、30-卡洛斯-奥古斯托、32-佩西纳、17-卡普里拉（70’37-佩塔尼亚）/47-丹尼-莫塔、84-丘里亚（77‘19-比林德利）
第39分钟，尤文中场失误，蒙扎断球反击，奥古斯托带球杀到前场，一脚斜塞给到禁区内的莫塔，后者拿球横向带球晃过门将打空门得手，蒙扎2-0尤文图斯。
（Cinderella）
【比赛分析】
上季杨瀚森在开拓者打得少，很容易让人忽略开拓者本身的成功：
对杨瀚森而言，无论利拉德、霍勒迪和莫兰特如何轮换，他应该会更多搭档亨德森、克雷伊奇和波特们，投弧顶三分、顺下和内切吃饼。
当然咯，利拉德是开拓者传奇又伤愈复出，莫兰特是刚换来的且是少年明星，双控卫首发挺好。但开季时，如果利拉德+莫兰特双首发，开拓者的后场防守似乎就有了问题？
此前的开拓者：
比方说：
利拉德大伤五年以来，开拓者第一次季后赛；阿夫迪亚时代的真正开始。
当然咯，斯库特不稳定，夏普脑子不太够用，霍勒迪经常像宠物医院医生追猫一样催督他俩，但利拉德复出了。甚至还来了莫兰特？
我好奇的是后场：利拉德、莫兰特和霍勒迪怎么排？
西索科防守勤勉，爱好肉搏。
从今而后，开拓者的架构成型。
波特能投三分，但横移略差。
2012-21，利拉德时代；2006-12，阿尔德里奇（和罗伊）时代；此前是“波特兰监狱”时代、前锋群时代（拉希德们）、滑翔机时代……
上季阿夫迪亚场均24分7篮板7助攻，组织前锋的打法，强攻罚球的大师（罚球投篮比57%，相应的：卢卡44%、亚历山大47%、哈登47%），25岁。
季前赛可见的套路里，莫兰特在主动跟罗威打二人转，在给卡马拉送突分，在习惯弱侧等球接球二次突破。他也在努力适应球队。
健康的莫兰特，有开拓者最好的天赋。他起停自如像罗斯，掺杂了一点AI的纤巧溜滑，掺杂了一点威少的不知疲倦。急起急停，扭腰滞空，随心所欲，小腰精。他说他喜欢威少的猎犬心态，他自己左臂的纹身：BENEATH NO ONE，不下于人。
克林根联盟总篮板王+前场篮板王，场均12分12篮板2封盖的巨人，23岁。
他不缺天赋和上进心，只是需要一个老大哥来教他成熟一点。他老爸教他打球的方式挺极端的，我觉得他的生活中出现另一个前辈，可能可以改变他。
阿夫迪亚+莫兰特有更高的上限，但也需要他俩改变彼此的打法。
开拓者季前赛，试了莫兰特+霍勒迪首发、利拉德+莫兰特、利拉德+斯库特首发。
霍勒迪的领防与副持球。
当然只是暂时。
首发利拉德+霍勒迪+卡马拉+阿夫迪亚+克林根→ 投射+领防+3D+组织前锋+巨人。
古怪的是：莫兰特是开拓者当下最有冲击力的后卫，所以反而：如果利拉德、霍勒迪和莫兰特必须有一个人打第六人，莫兰特最合适。得考虑到开拓者此刻的第一王牌是阿夫迪亚。
霍勒迪是三大后卫里防守最好、最不需要球权的存在，天然的副手。无论利拉德和莫兰特谁首发，霍勒迪都可以为他们撑台。理论上，利拉德/莫兰特之一和霍勒迪首发，后场才更平衡。且霍勒迪工资高，替补可惜了。
卡马拉/克雷伊奇/索汉
莫兰特能变戏法。
正常而言，开拓者的锋线轮换：
他拿年度进步球员那年场均27分，MVP选票第七，季后赛让当年冠军勇士胆战心惊；他最后一个健康赛季场均26分6篮板8助攻；他过去三年只打了79场比赛，虽然只要出场，就还能每100回合给你33分11助攻。
换言之：只要跑对路线，球总能到手里的。
在这个锋线≈下限的时代，开拓者结结实实地凑齐了年轻健猛的锋线群，如阿夫迪亚跨步要罚球似的稳稳跨向未来。
索汉可以对位两个前锋，能高位发牌。
理论上似乎是：如果求稳，阿夫迪亚+利拉德，相对无缝链接。
开拓者得到莫兰特，仿佛我早就想把小卡车换现金，人说我没有现金，能不能给你一辆二手兰博基尼？虽然它可能开一半会着火，时不时会抛锚，随时可能把你扔到高速公路上，让你徒步10公里回家，你可以找人修但不一定修得好——但毕竟是兰博基尼哦。
阿夫迪亚/西索科/波特
克林根 /罗威/杨瀚森
利拉德（投篮）+阿夫迪亚（组织前锋冲筐）适配最大化；霍勒迪+卡马拉拼防守凑无球；克林根坐镇内线；莫兰特推动替补进攻火力。看上去似乎更合适？
阿夫迪亚 + 利拉德：
卡马拉82场全勤，完美3D，26岁。
对伦敦，杨瀚森投进6球，3个是跟亨德森二人转。
利拉德只要恢复，依然会有顶级强投、三分牵制、挡拆得分——季前赛他第一球，就是一个接球超远三分。有利拉德在，阿夫迪亚冲筐罚球、错位大吃小、肘区策应、转换进攻，都会顺滑。无球牵制让阿夫迪亚进攻，需要时强拔得分。如此，阿夫迪亚继续担当他的大型组织前锋，利拉德负责挡拆处理以及进攻时间末尾的攻坚。
利拉德的投篮与第一进攻发起。
考虑下：莫兰特+利拉德+阿夫迪亚一起首发——球有点不够分……
好消息是，开拓者的厚度，让二阵的配置也变合理了。
但这里有一点潜在的幸福烦恼。
他们谁都无法平替卡马拉和阿夫迪亚，但能分担掉一点时间，避免那两人过劳。
前一组更即插即用，后一组更需要重新设计进攻。
所以莫兰特+利拉德打个首发开场，迅速换霍勒迪跟其中一人搭档，莫兰特更多带二阵冲刺——似乎是开拓者暂时的思路？
莫兰特+阿夫迪亚：
但的确难挑：
替补莫兰特+开拓者其余轮换球员→ 速度+反击。
他之前说自己不在意首发，“胜利对我来说是最重要的，所以无论为了达成目标我必须扮演什么角色，我想事后都不会有人生气……无论我首发还是替补，都一样。”
莫兰特有顶级突篮能力，闪电战猛犬，但他和阿夫迪亚都需要持球，且莫兰特的远射素来不稳。季前赛，开拓者让莫兰特打了弱侧接球突破袭篮的套路，有效，但依然有些浪费。他和阿夫迪亚会彼此牵扯。用莫兰特，意味着阿夫迪亚得走出舒适区：更多中投，更多定点远射，更多内切，更多弱侧持球二次进攻。
克雷伊奇是鹰队认证的摇摆射手。
格兰特早就要送走，开拓者付出代价极低。只是，低价得到莫兰特，也就是接下了他的天赋和可能潜在的麻烦与伤病。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
大连足球史上今天：2003年10月12日大连实德全华班1-1辽足，止住甲A3连败
这个赛季的大连实德依然保留着大连万达留下来的强大阵容，但已经开始暴露出种种问题。因为实德系备受指责，各种不和传闻和科萨下课传言甚嚣尘上，甚至传出大连实德因为中国足协要求主动放弃冠军的无稽之谈，亚冠出局也被认为是实德集团为了自身利益放水……
2003年10月12日，末代甲A联赛（晚池注：中超前身）第19轮上演焦点战，卫冕冠军大连实德坐镇大连市人民体育场，与同省兄弟辽足进行辽宁同省德比。
因为比赛前一天大连下起秋雨，场地较为泥泞，气温降到了8℃。上半场开始后，两队更多在中场纠缠，之后都获得了射门机会，但均未进球。
辽宁中顺首发：1-马东波、27-张永海、3-彼德洛夫、12-罗彤亮、20-徐亮、9-肇俊哲、6-吕刚、21-朱锴、8-陈洋、18-王新欣、25-张考。
此后两队再未进球，最终握手言和。大连实德虽然止住了连败，但并没有大幅缩小与榜首的差距，夺冠依然无望。
大连实德首发和替补出场的球员：23-安琦；21-李尧，16-季铭义，5-张耀坤，12-王圣；11-阎嵩，26-张亚林（第38分钟，17-邹捷），14-胡兆军，6-李明（第66分钟，20-郭亮）；8-王鹏，大连队前锋。
第85分钟，辽足获得禁区前偏左位置任意球，徐亮虚晃一下，肇俊哲踢出的漂亮弧线球从两名防守队员中间飞进球门，将比分扳为1比1平。
扬戈维奇和西利亚克回到各自国家队参加欧洲杯预选赛，安迪尔森和史尔江因伤无法出场，科萨不得不派上全华班。辽足则派上单外援首发阵容，肇俊哲领衔出战。
第50分钟，阎嵩带球突入禁区被张永海绊倒，主裁果断鸣哨判罚点球，大连队前锋主罚被马东波扑出，攻防两端多名球员进入禁区，混乱中李明轻轻将球捅进客队球门，大连实德主场1比0领先。进球后兴奋异常的李明脱下球衣，高举着奔向场边庆祝。
客场先失一球的辽足全线压上，全华班出战的大连实德则全力防守，前场只留大连队前锋一人进行袭扰。在李明被换下场后，大连实德进攻手段愈发单一，给对手形成的威胁不大。
第38分钟，急于求胜的科萨首先进行人员调整，邹捷换下张亚林加强进攻。
种种不利传闻严重影响了球队战斗力，本场比赛之前遭遇联赛三连败，在多赛一场的情况下与榜首的上海国际有5分差距，夺冠希望渺茫。本场对阵辽足已不容再败！
（医生）
【球员介绍】
北京时间1月29日22：00，意甲第20轮，尤文图斯主场0-2负于蒙扎。
第18分钟，马钦在禁区前拿球，一脚斜塞给右侧插上的丘里亚，丘里亚在禁区内右侧面对门将抽射，皮球入网，蒙扎1-0尤文。
尤文图斯（352）：1-什琴斯尼/15-加蒂、3-布雷默、6-达尼洛/2-德西利奥（65‘9-弗拉霍维奇）、32-帕雷德斯（46’5-洛卡特利）、44-法乔利（46‘30-苏莱）、25-拉比奥特、17-科斯蒂奇（46’43-伊令）/22-迪马利亚、18-基恩（58‘14-米利克）
蒙扎（442）：16-格雷戈里奧/3-马里、5-卡尔迪罗拉（69‘4-马龙）、55-伊佐、6-罗维拉（59’12-森西）/7-何塞-马钦（77‘22-菲利波-拉诺基亚）、30-卡洛斯-奥古斯托、32-佩西纳、17-卡普里拉（70’37-佩塔尼亚）/47-丹尼-莫塔、84-丘里亚（77‘19-比林德利）
第39分钟，尤文中场失误，蒙扎断球反击，奥古斯托带球杀到前场，一脚斜塞给到禁区内的莫塔，后者拿球横向带球晃过门将打空门得手，蒙扎2-0尤文图斯。
（Cinderella）
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